中信建投钢铁2026策略：行业喜忧参半，特钢迎来发展机遇

中信建投发布钢铁行业2026年投资策略展望，指出当前行业整体呈现“喜忧参半”的发展态势。近年来，尽管围绕粗钢总量控制的政策频出，但其效果不及2021年显著，行业内部竞争加剧，防止内卷、改善价格成为2026年的关键任务。

在原材料方面，预计2026年铁矿石市场将呈现供给相对过剩格局，全年均衡价格预计为90美元/吨（CFR中国），较2025年下降约12%，有望带动吨钢盈利提升约130元。

针对明年粗钢产量的不同情景，报告作出如下推演：

• 若实现减产4000万吨，全年粗钢产量预计为9.45亿吨，行业盈利将有所修复，吨钢毛利有望回升至300元左右；

• 若减产2500万吨，全年粗钢产量约为9.6亿吨，吨钢毛利预计维持在0-100元的当前均值水平；

• 若仅减产1000万吨，在地产及出口预期走弱的背景下，行业将面临供过于求的局面，利润进一步恶化，内卷加剧，企业经营持续承压。在此情境下，结构性机会将更多集中于电力设备材料相关领域，特钢板块有望持续迎来发展机遇。